בקיץ ובסתיו 2024 שלוש חברות הדירוג הורידו את הדירוג של ישראל בזו אחר זו: פיץ' ל-A באוגוסט, מודי'ס ל-Baa1 בספטמבר, S&P ל-A באוקטובר. תחזיות שליליות, כותרות על פגיעה בפנסיות, ולא מעט חוסכים שעברו למסלולים סולידיים בבהלה או הקפיאו הפקדות.
שנתיים אחרי, אפשר למדוד מה קרה בפועל. ב-2025 מדד ת"א 125 עלה 51%, בזמן שה-S&P 500 עשה 16%. הבורסה בתל אביב הייתה מהחזקות בעולם. בינואר 2026 מודי'ס העלתה את תחזית הדירוג משלילית ליציבה, ופיץ' אישררה במרץ את ה-A, עדיין עם תחזית שלילית. אז לא הכל ורוד. אבל מי שברח מהשוק בנקודת השפל של סוף 2024 שילם על הפחד הרבה יותר ממה שהורדת הדירוג עצמה עלתה לו.
מה הורדת דירוג באמת עושה
היא מייקרת את גיוס החוב של המדינה ושל חברות ישראליות. כשהתשואות עולות, אג"ח קיימות בתיקי הפנסיה יורדות בערכן, וזו מכה מיידית אבל קטנה, בסדר גודל של תנודה שגרתית בשוק המניות. והעיקר: הורדת דירוג היא תיעוד באיחור של סיכון שהשוק כבר תמחר, לא מידע חדש. ביום ההודעה של מודי'ס השווקים כבר ידעו הכל.
מה לומדים מזה
החלטות על מסלול השקעה לא מקבלים בשבוע של כותרות. מי שעבר למסלול סולידי באוקטובר 2024 קיבע הפסד והחמיץ שנה של 51%. התנועה ההפוכה, לרדוף עכשיו אחרי השוק הישראלי אחרי העלייה, היא אותה טעות בכיוון השני.
פיזור גלובלי הוא החלטה אסטרטגית, לא תגובה לחדשות. יש היגיון בחשיפה משמעותית לחו"ל בתיק פנסיוני של ישראלי, שהמשכורת, הדירה והעתיד שלו כבר צמודים לישראל. אבל את ההחלטה הזאת מקבלים פעם אחת, בשקט, לפי גיל וטווח, ונותנים לה לעבוד בשני הכיוונים. 2025 הזכירה שגם הכיוון השני קיים.
והחשש שממשלה לחוצה תקציבית תיגע בהטבות של החיסכון הפנסיוני לא נעלם, ניסיונות כאלה צצים כמעט בכל תקציב. התשובה אליהם היא מעקב אחרי חקיקה בפועל, לא משיכות בהלה ממכשירים שההטבות שלהם עדיין קיימות.
מי שלא נגע בתיק בשנתיים האלה יצא מצוין, ולא בגלל שניחש נכון. בגלל שהייתה לו תוכנית שלא תלויה בכותרות. זה כל הסיפור של ניהול פנסיה במדינה סוערת.
תבדקו על המספרים שלכם: מחשבון ביטוח מנהלים מול קרן פנסיה, בלי הרשמה ובלי פרטים.
להמשך קריאה: מסלולי מדדי מניות: מה באמת יש בפנים · פאסיבי או אקטיבי
רוצים לעבור על זה ביחד? תיאום שיחה.