בגיל פרישה, כשסוף סוף יוצאים לפנסיה, בוחרים שני דברים בבת אחת: את מסלול הפרישה, כלומר תקופת הקצבה המובטחת ואחוז הקצבה שימשיך לבן או לבת הזוג, ואת מסלול ההשקעה של הכספים בפרישה. מרגע שמתחילים לקבל קצבת זקנה מקרן פנסיה, נגמרו הניודים. אי אפשר לעבור לקרן אחרת ואי אפשר לפתוח מחדש את מסלול הפרישה שנבחר. הכול ננעל. לכן את הבדיקה עושים לפני הקצבה הראשונה, בזמן שעוד אפשר לשנות משהו.
יש מספר פרמטרים שחשוב לבדוק אותם לפני שבוחרים קרן פנסיה לקבלת קצבה, והם לא אותם פרמטרים שבודקים בגיל 40 בשלב הצבירה.
בחרתי להתמקד בשלוש קרנות פנסיה מקיפות ובאחת משלימה, שמבליטות היטב את ההבדלים בין הפרמטרים השונים. כל הנתונים שמובאים כאן מתייחסים למסלולי מקבלי קצבה בלבד, ולא למסלולי הצבירה של אותן קרנות.
אז מה בודקים ?
ארבעה דברים, בסדר החשיבות הזה:
- תמהיל ההשקעות והחשיפה למניות במסלול מקבלי הקצבה
- האיזון האקטוארי של הקרן לאורך שנים
- אג"ח מיועדות ומנגנון הבטחת התשואה שבא במקומן
- תשואות העבר, ורק אחרי כל השאר
תמהיל ההשקעות
תמהיל ההשקעות מתאר את היחס בין סוגי הנכסים בקרן, כמו מניות ואג"ח. תמהיל מגוון מסייע באיזון בין סיכון לתשואה. הבחירה בין השקעות מסוכנות ליציבות תלויה בהעדפות האישיות שלכם. מניות מציעות תשואה גבוהה עם סיכון גבוה, בעוד שאג"ח מספקות יציבות ותשואה נמוכה יותר.
גם אחרי הפרישה הכסף ממשיך להיות מושקע, וההבדלים בין מסלולי מקבלי הקצבה גדולים. יש קרנות שמציעות מסלול עוקב מדדים עם חשיפה מנייתית גבוהה, ויש מסלולים סולידיים ברובם. חשיפה גבוהה למניות נותנת סיכוי לקצבה שעולה עם השנים, ומולה תנודתיות שמתורגמת ישירות לקצבה החודשית. כשהקצבה היא ההכנסה המרכזית שלכם, זו החלטה מסדר גודל אחר מאשר בגיל 40.
מגדל מתבלטת מעל האחרות באחוז גבוה יחסית למניות של 40%, ביחס לאחרות שנעות בין 10% ל-20%, אך סובלת מאיזון אקטוארי שלילי. אז בואו נכיר את המתמודדת הראשונה:
מגדל מקפת אישית עוקב מדדים למקבלי קצבה
- תאריך הקמה: 14/01/2018
- סך נכסים: 60 מיליון ש"ח
- תשואות: שנה אחרונה 11.26%, ממוצעת שנתית 3 שנים 7.81%, ממוצעת שנתית 5 שנים 7.84%
- איזון אקטוארי: 0.09%-
- תמהיל נכסים: אג"ח מיועד 59%, נכסים סחירים 46%, נכסים בארץ 73%
- חשיפות: מניות 40%, חו"ל 27%, מט"ח 14%
איזון אקטוארי
מאזן אקטוארי הוא מאזן המציג את הנכסים שבידי הגוף המבטח, כולל הכנסות עתידיות מדמי ביטוח, לעומת ההתחייבויות של הגוף המבטח למבוטחיו. ההפרש שבין הנכסים להתחייבויות הוא עודף אקטוארי, כאשר ההפרש חיובי, או גירעון אקטוארי, כאשר ההפרש שלילי (מתוך ויקיפדיה).
בתרגום לשפה פשוטה, אנחנו כל חודש משלמים דמי ביטוח, הכל נכנס לקופת חיסכון דמיונית, וכאשר מישהו תובע את הקרן ונדרש בתשלום מאזנים את הקופה. יש עודף, קיבלנו כסף חזרה. יש גירעון, לוקחים מאיתנו כסף. הכל בהתאם לאחוזים מהצבירה.
קרן פנסיה היא ביטוח הדדי של העמיתים, ולכן ההשפעה של האיזון האקטוארי משתנה לפי השלב שבו אתם נמצאים. אצל חוסך בן 40 עדכון של 0.2% כמעט לא מורגש. אצל מקבל קצבה זה שינוי ישיר בהכנסה החודשית, כל שנה. לכן בודקים את האיזון האקטוארי של הקרן על פני כמה שנים אחורה ומחפשים יציבות. קרן קטנה יכולה להציג מספר חריג, לטובה או לרעה, בגלל כמה מקרי ביטוח בודדים. בקרן גדולה חוק המספרים הגדולים עובד בשבילכם.
כאן בולטת אינפיניטי, קרן פנסיה חדשה, המאופיינת באיזון אקטוארי גבוה ביחס לאחרות מיום הקמתה. האם יישאר המצב, ככל הנראה שלא, אי אפשר באמת לדעת ולכן יש להתייחס לפרמטר זה בהתאם.
אינפיניטי מסלול בסיסי למקבלי קצבה
- תאריך הקמה: 28/03/2022
- סך נכסים: 6 מיליון ש"ח
- תשואות: שנה אחרונה 10.25%. אין עדיין נתוני ממוצע ל-3 ול-5 שנים
- איזון אקטוארי: 0.82%
- תמהיל נכסים: אג"ח מיועד 41%, נכסים סחירים 97%, נכסים בארץ 99%
- חשיפות: מניות 21%, חו"ל 15%, מט"ח 5.97%
אג"ח מיועד
אג"ח מיועד הם אגרות חוב ממשלתיות המונפקות לקרנות פנסיה ומבטיחות ריבית קבועה צמודה למדד. הן מקטינות את הסיכון ומספקות הכנסה יציבה חסרת סיכון.
בקרן פנסיה מקיפה יש למקבלי קצבה רשת ביטחון של המדינה על 60% מהנכסים. פעם היא ניתנה דרך אג"ח מיועדות בריבית של 4.86% צמוד מדד. מאוקטובר 2022 המדינה הפסיקה להנפיק אותן, ובמקומן פועל מנגנון הבטחת תשואה: הכסף מושקע בשוק, ואם התשואה נמוכה מיעד של 5.15% ריאלי, המדינה משלימה את הפער. מלאי המיועדות הישנות נעלם בהדרגה, והתמהיל בין ישן לחדש שונה מקרן לקרן.
האג"ח הממשלתי מבטיח 4.86% תשואה, ובאלטשולר נוצר מצב חריג. לאור עזיבה המונית אחרי שנתיים של תשואות נמוכות ביחס למתחרים, נותרו בחברה מעל 60% אג"ח מבטיחות תשואה. היחס יירד עם השנים, ויש מנגנון אבטחת תשואה חדש, אך נכון להיום הפער קיים ויש כאלו שירצו לנצל אותו.
בקרן פנסיה כללית, שנקראת גם משלימה, אין שום הבטחה כזו. 100% מהכסף חשוף לשוק. זה הבדל מהותי כשמדובר בכסף שאמור לשלם לכם משכורת לכל החיים. לכן הוספתי דוגמא של קרן פנסיה כללית במיטב, שהשיגה את התשואות הטובות ביותר בשנה האחרונה מבין הקרנות הכלליות. היא מאפשרת מבט השוואתי לקרן פנסיה ללא אג"ח מיועד וללא אבטחת תשואה.
אלטשולר שחם פנסיה מקיפה בסיסי למקבלי קצבה
- תאריך הקמה: 11/01/2018
- סך נכסים: 1,765 מיליון ש"ח
- תשואות: שנה אחרונה 9.34%, ממוצעת שנתית 3 שנים 7.65%, ממוצעת שנתית 5 שנים 6.87%
- איזון אקטוארי: 0.1%
- תמהיל נכסים: אג"ח מיועד 83%, נכסים סחירים 17%, נכסים בארץ 95%
- חשיפות: מניות 14%, חו"ל 12%, מט"ח 5%
מיטב פנסיה כללית בסיסי למקבלי קצבה
- תאריך הקמה: 18/1/2018
- סך נכסים: 28.26 מיליון ש"ח
- תשואות: שנה אחרונה 9.53%, ממוצעת שנתית 3 שנים 2.79%, ממוצעת שנתית 5 שנים 4.02%
- איזון אקטוארי: 0.3%
- תמהיל נכסים: אג"ח מיועד 0%, נכסים סחירים 89%, נכסים בארץ 63%
- חשיפות: מניות 30%, חו"ל 39%, מט"ח 25%
תשואות העבר
הנתון הכי פחות חשוב ברשימה והכי משווק. תשואה של שנה אחת לא אומרת כמעט כלום. אם משווים, משווים חמש שנים ומעלה, רק בין מסלולים מאותו סוג, ורק במסלולי מקבלי קצבה. כל הנתונים, כולל איזון אקטוארי והרכב נכסים, פתוחים באתר פנסיה נט של רשות שוק ההון.
השוואה בין ארבע הקרנות
| פרמטר | מגדל מקפת אישית עוקב מדדים | אינפיניטי מסלול בסיסי | אלטשולר שחם מקיפה בסיסי | מיטב פנסיה כללית בסיסי |
|---|---|---|---|---|
| סוג הקרן | מקיפה | מקיפה | מקיפה | כללית (משלימה) |
| תאריך הקמה | 14/01/2018 | 28/03/2022 | 11/01/2018 | 18/1/2018 |
| סך נכסים | 60 מיליון ש"ח | 6 מיליון ש"ח | 1,765 מיליון ש"ח | 28.26 מיליון ש"ח |
| תשואה שנה אחרונה | 11.26% | 10.25% | 9.34% | 9.53% |
| ממוצעת שנתית 3 שנים | 7.81% | אין נתון | 7.65% | 2.79% |
| ממוצעת שנתית 5 שנים | 7.84% | אין נתון | 6.87% | 4.02% |
| איזון אקטוארי | 0.09%- | 0.82% | 0.1% | 0.3% |
| אג"ח מיועד | 59% | 41% | 83% | 0% |
| נכסים סחירים | 46% | 97% | 17% | 89% |
| נכסים בארץ | 73% | 99% | 95% | 63% |
| חשיפה למניות | 40% | 21% | 14% | 30% |
| חשיפה לחו"ל | 27% | 15% | 12% | 39% |
| חשיפה למט"ח | 14% | 5.97% | 5% | 25% |
מה בודקים, למה זה חשוב ואיפה בודקים
| הפרמטר שבודקים | למה הוא חשוב | איפה בודקים או מה לשאול |
|---|---|---|
| סוג הקרן: מקיפה או כללית | בקרן מקיפה יש למקבלי קצבה רשת ביטחון של המדינה על 60% מהנכסים. בקרן כללית אין שום הבטחה ו-100% מהכסף חשוף לשוק | פנסיה נט של רשות שוק ההון, בשם המסלול. לשאול את הקרן איזה מסלול מקבלי קצבה היא מציעה ובאיזו קרן הוא נמצא |
| תמהיל ההשקעות | היחס בין סוגי הנכסים קובע את האיזון בין סיכון לתשואה. מניות מציעות תשואה גבוהה עם סיכון גבוה, ואג"ח מספקות יציבות ותשואה נמוכה יותר | פנסיה נט, סעיף הרכב הנכסים של מסלול מקבלי הקצבה: אג"ח מיועד, נכסים סחירים ונכסים בארץ |
| החשיפה למניות | חשיפה גבוהה נותנת סיכוי לקצבה שעולה עם השנים, ומולה תנודתיות שמתורגמת ישירות לקצבה החודשית. בקרנות שנבדקו הטווח נע בין 14% ל-40% | פנסיה נט, סעיף החשיפות: מניות, חו"ל ומט"ח |
| האיזון האקטוארי | עודף אקטוארי מעדכן את הקצבאות למעלה, גירעון מוריד אותן. אצל מקבל קצבה זה שינוי ישיר בהכנסה החודשית, כל שנה | פנסיה נט, על פני כמה שנים אחורה ולא בשנה בודדת. מחפשים יציבות ולא שיא חד פעמי |
| גודל הקרן | קרן קטנה יכולה להציג מספר חריג, לטובה או לרעה, בגלל כמה מקרי ביטוח בודדים. בקרן גדולה חוק המספרים הגדולים עובד בשבילכם | סך הנכסים במסלול מקבלי הקצבה. בקרנות שנבדקו הפער נע בין 6 מיליון ש"ח ל-1,765 מיליון ש"ח |
| ותק הקרן | קרן חדשה כמו אינפיניטי, שהוקמה ב-2022, עדיין חסרת היסטוריה של שלוש וחמש שנים, וקשה לדעת אם התוצאות שלה יישארו | תאריך ההקמה של המסלול בפנסיה נט, לצד מספר שנות התשואה שיש עליו נתונים |
| אג"ח מיועדות ומנגנון הבטחת התשואה | המיועדות הישנות מבטיחות 4.86% צמוד מדד. מאוקטובר 2022 פועל במקומן מנגנון שמשלים ל-5.15% ריאלי. מלאי המיועדות נעלם בהדרגה והתמהיל שונה מקרן לקרן | שיעור האג"ח המיועד בתמהיל הנכסים בפנסיה נט. בקרנות שנבדקו הוא נע בין 0% ל-83%. לשאול את הקרן כמה מיועדות ישנות נותרו במסלול |
| תשואות העבר | הנתון הכי פחות חשוב ברשימה והכי משווק. תשואה של שנה אחת לא אומרת כמעט כלום | פנסיה נט, ממוצע שנתי של חמש שנים ומעלה, רק בין מסלולים מאותו סוג ורק במסלולי מקבלי קצבה |
| מקדם ההמרה | המקדם קובע כמה קצבה חודשית יוצאת מכל שקל שנצבר. בקרנות המקיפות החדשות המקדמים דומים מאוד זה לזה, כי כולן פועלות לפי אותו תקנון תקני | תקנון הקרן. לשאול את הקרן מה המקדם לגיל ולמסלול הפרישה שנבחר |
| מסלול הפרישה | תקופת הקצבה המובטחת ואחוז הקצבה שימשיך לבן או לבת הזוג ננעלים עם הקצבה הראשונה, ואי אפשר לפתוח אותם מחדש | לשאול את הקרן אילו מסלולי פרישה קיימים, מה ההשפעה של כל אחד על גובה הקצבה ומה קורה לקצבה במקרה פטירה |
מסקנות והמלצות
הבחירה במסלול הפנסיה תלויה בצרכים האישיים ובאופי ההשקעות שאתם מעדיפים.
אלטשולר שחם מציעה יציבות עם איזון אקטוארי חיובי ואחוז גבוה של אג"ח מיועד, ומתאימה למי שמעדיף סיכון נמוך.
מגדל מקפת מציעה תשואות גבוהות יותר וחשיפה גבוהה למניות, אך האיזון האקטוארי השלילי מהווה סיכון ויש לשקול זאת.
אינפיניטי היא קרן חדשה עם איזון אקטוארי גבוה ותשואות מבטיחות, אך יש לקחת בחשבון את חוסר המידע והניסיון שלה בשוק.
מיטב פנסיה כללית מתאפיינת בתשואות גבוהות בשנה האחרונה, אך איזון אקטוארי בינוני וחשיפה גבוהה לנכסים סחירים, ללא יתרון נראה לעין.
ועוד עובדה שחוסכת התלבטות במקום הלא נכון: מקדמי ההמרה בקרנות המקיפות החדשות דומים מאוד זה לזה, כי כולן פועלות לפי אותו תקנון תקני. הבחירה בין קרנות לא מוכרעת שם. היא מוכרעת בארבעת הסעיפים שלמעלה.
אם אתם בטווח של חמש שנים מגיל הפרישה, זה הזמן לבדיקה, לא השבוע שבו מגישים בקשה לקצבה. ההחלטה חד-פעמית ולא הפיכה, ובשבילה בדיוק קיים תכנון פרישה מקצועי.
רוצה לבדוק איך זה יוצא אצלך? מחשבון קצבה מזכה ומוכרת – בלי הרשמה ובלי פרטים.
להמשך קריאה: לשחוט את הפרה: קרן הפנסיה המקיפה · שלוש שאלות על תוחלת החיים לפני שמתכננים פרישה
רוצים לעבור על זה ביחד? תיאום שיחה.